Capitalización de Codelco

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Señor director:

En 2012, la calificadora de riesgo Feller recomendó a Codelco invertir unos US$ 4.000 millones durante 2013, a fin de mantener su calificación de riesgo. Este monto equivale al que estaba solicitando el directorio de Codelco al Ministerio de Hacienda para financiar el plan de inversiones.

Dados los problemas de productividad de la minera estatal, atribuibles a menores leyes de mineral, escasez de agua y alto costo de la energía, Codelco tiene la obligación de llevar adelante su plan de inversiones. Sin embargo, el ministro de Hacienda ha preferido que esto ocurra más tarde que temprano, al autorizar a Codelco a capitalizar sólo US$ 1.000 millones este año, lo que pone en riesgo la sustentabilidad de la compañía.

Para dimensionar el monto capitalizado basta el siguiente ejercicio: si todos los trabajadores de Codelco -que según su Memoria de Sustentabilidad 2012 son 19.019- fueran a paro y solicitaran el clásico bono “por término de conflicto”, cuyo último monto conocido fue de $ 16 millones, la empresa tendría que asumir un costo de US$ 604 millones; es decir, el 60% de lo autorizado para capitalización por Hacienda.

Desde la perspectiva del Fisco, Codelco es irreemplazable. El Estado posee una treintena de empresas, pero ninguna tiene una política de reparto de dividendos equivalente al 99% de las utilidades del ejercicio. De hecho, entre las grandes compañías globales esta norma no supera el 50%.

Esto evidencia la necesidad de perfeccionar la Ley de Gobiernos Corporativos de las Empresas del Estado, de modo que prevalezca la opinión de un ente externo que, con la vista puesta en el largo plazo, pueda determinar la mejor política de dividendos, tanto para las empresas estatales como para las arcas fiscales.

¿Quién puede asumir esta responsabilidad? ¿La Comisión de Hacienda del Senado? ¿El Consejo del Banco Central? La respuesta no es trivial y cada vez es más urgente.

Rodrigo Díaz C. Economista

http://diario.latercera.com/2013/07/07/01/contenido/opinion/11-141049-9-capitalizacion-de-codelco.shtml

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